0pm.AI · 美股观察

美股没有牛市，
只有一场半导体的牛市

纳指100 距 52 周高点约 3%，可 99 只成分股里 37 只年内下跌、17 只已跌超两成，微软距高点 −30%——指数新高与个股熊市同框 · 数据截至 2026-07-09 · 来源 Wind

向下，看清火与冰的两端

AI 资本流向

AI 的每一美元资本开支，最后都流进了军火商的口袋

大厂全年超 7000 亿美元 capex 从云厂商流向芯片与存储，同时从软件股的估值里流走——链条两端，是 +683% 与 −66%。

火端 · 闪迪领涨（存储超级周期）

+682.8%

→

冰端 · 财捷 INTU 距高点垫底（被 AI 改写的软件）

−66.0%

价值流向 → 金亮处＝价值汇聚节点

同一场 AI 行情

火 · AI 的军火商

存储超级周期是这半年唯一的信仰：闪迪 +683%、美光 +248%、西数 +236%、希捷 +224%、英特尔 +205%，费城半导体指数 +83%——AI 数据中心的每一美元资本开支，都变成了卖铲人的收入。

冰 · AI 的猎物

生成式 AI 正在吃掉传统软件的付费逻辑：财捷 −66%、甲骨文 −58%、ServiceNow −48%、Workday −45%、Adobe −43%（距 52 周高点）——软件行业 97% 的成员已跌入技术性熊市，连微软都 −30%。

纳指100 距 52 周高点−3.4%指数几乎新高

纳指100 成分年内下跌37/9917 只跌超 20%

费城半导体 YTD+83.0%唯一的疯牛

软件行业成员已入熊97%距 52 周高 −20%+

微软距 52 周高点−30.2%2025-07-31 见顶

Mag7 整体 YTD+2.6%vs 标普 +9.3%

展开完整指标（6 项）

纳指100 距 52 周高点−3.4%指数几乎新高

纳指100 成分年内下跌37/9917 只跌超 20%

费城半导体 YTD+83.0%唯一的疯牛

软件行业成员已入熊97%距 52 周高 −20%+

微软距 52 周高点−30.2%2025-07-31 见顶

Mag7 整体 YTD+2.6%vs 标普 +9.3%

纳指100 全成分 YTD 分布 · 哑铃两头重(99 只 · Wind 2026-07-09)

>+100%(芯片/存储)

14 只

闪迪 +683% 领衔

+50%~+100%

9 只

安全/半导体设备

+20%~+50%

13 只

0~+20%

27 只

苹果/谷歌/亚马逊在此档

−20%~0

19 只

微软 −20.2% 踩线

跌超 20%

17 只

软件/应用为主 · 财捷 −58%

来源：万得 Wind 金融数据服务（指数/个股前复权 K 线、纳指100 全成分涨跌幅筛选）· FactSet Earnings Insight（盈利分化）· FRED（10 年期美债）· SEC 8-K（NVIDIA 等财报）· Morgan Stanley / Goldman Sachs / BofA / JPMorgan（策略观点·经 CNBC/Yahoo/Bloomberg 等转述）· finviz / stockanalysis / Barchart（ETF 与权重快照）· 财新 / 证券时报 / 中国基金报（QDII）· 雪球 / X / Reddit（散户情绪·仅作观点）。

软件七雄距 52 周高点回撤 · 冰端尸检(前复权 · Wind)

财捷 Intuit

−66.0%

记账软件 · 被 AI 替代叙事击中

甲骨文

−58.0%

2025-09-10 见顶

ServiceNow

−48.5%

Workday

−44.6%

Adobe

−43.3%

Salesforce

−40.8%

Agentforce ARR +205% 股价照跌

对照:CrowdStrike(安全)

−5.3%

AI 杀不死的软件 · 7/6 刚创新高

杀手数字

软件行业成员已入熊

97%

距 52 周高 −20%+

冰火双指标总表 · 最新价 × YTD × 距 52 周高点（前复权 · 2026-07-09 · Wind）

标的	组	最新收盘(美元/点)	YTD %	距52周高 %	状态
闪迪 SNDK	存储	1858.27	682.8	-21.1	火·但也在结霜
美光 MU	存储	991.64	247.6	-21.0	火·但也在结霜
希捷 STX	存储	890.09	224.0	-22.2	火·但也在结霜
英特尔 INTC	芯片	112.54	205.0	-20.9	火·但也在结霜
AMD	芯片	546.72	155.3	-6.5	火
费城半导体指数	指数	12960.0	83.0	-11.6	火
罗素2000	指数	2992.54	20.6	-1.8	火
纳指100	指数	29727.1	17.7	-3.4	指数错觉
苹果 AAPL	Mag7	316.22	16.5	-0.4	火
标普500	指数	7543.64	10.2	-1.0	指数错觉
英伟达 NVDA	Mag7	202.78	8.9	-14.2	熄火
Meta	Mag7	631.48	-4.2	-20.4	冰·技术性熊市

展开完整台账（12 行）

标的	组	最新收盘(美元/点)	YTD %	距52周高 %	状态
闪迪 SNDK	存储	1858.27	682.8	-21.1	火·但也在结霜
美光 MU	存储	991.64	247.6	-21.0	火·但也在结霜
希捷 STX	存储	890.09	224.0	-22.2	火·但也在结霜
英特尔 INTC	芯片	112.54	205.0	-20.9	火·但也在结霜
AMD	芯片	546.72	155.3	-6.5	火
费城半导体指数	指数	12960.0	83.0	-11.6	火
罗素2000	指数	2992.54	20.6	-1.8	火
纳指100	指数	29727.1	17.7	-3.4	指数错觉
苹果 AAPL	Mag7	316.22	16.5	-0.4	火
标普500	指数	7543.64	10.2	-1.0	指数错觉
英伟达 NVDA	Mag7	202.78	8.9	-14.2	熄火
Meta	Mag7	631.48	-4.2	-20.4	冰·技术性熊市